（來源：華西研究）
華西農林牧漁
種植產業鏈：本周關稅司先後發布公告，宣布將對美國和加拿大部分征稅，其中1、自2025年3月10日起，對原產於美國的部分進口商品加征關稅：（1）對雞肉、小麥、玉米、棉花加征15%關稅；（2）對高粱、大豆、豬肉、牛肉、水產品、水果、蔬菜、乳製品加征10%關稅。2、自2025年3月20日起，對原產於加拿大的部分進口商品加征關稅：（1）對菜子油、油渣餅、豌豆加征100%關稅；（2）對水產品、豬肉加征25%關稅。糧食方麵，主要對自美國進口的小麥、玉米、高粱和大豆加征關稅，美國作為世界農產品生產大國，是中國重要的貿易夥伴。2024年，我國從美國進口小麥190.23萬噸，占進口總量比例17.02%，從美國進口玉米207.25萬噸，占比15.20%，從美國進口大豆2213.42萬噸，占比21.07%。從進口量占國內消費量的比例來看，小麥和玉米對外依存度低，大豆對外依存度超過85%。中國前三大大豆進口國分別為巴西、美國和阿根廷，進口量占比分別為71.07%、21.07%和3.91%。巴西是世界第一大大豆生產國，其大豆產量持續增長，2024年創曆史新高，我們認為，對美進口大豆加征關稅後，不排除未來將會更多從其他主產國進口，另一方麵糧食安全背景下，轉基因商業化進程將繼續擴麵提速，以通過提升單產從根本上提升關鍵品種自給率。標的選擇方麵，種植端和將受益；種業方麵我們重點推薦先發優勢明顯的、，、、、等也有望持續受益。
生豬養殖：根據豬易通數據，本周全國外三元生豬均價14.58元/公斤，周環比-0.25%，截止本周五，全國生豬均價為14.51元/公斤，總體來看，本周豬價持續下跌。據農業農村部數據，2025年1月末，全國生豬存欄42743萬頭，比上年末減少679萬頭，下降1.6%。其中能繁母豬存欄4062萬頭，環比下降0.4%，同比下降0.1%。養殖利潤端，本周外購仔豬養殖利潤由正轉負，頭均虧損12.52元，自繁自養養殖利潤環比繼續縮窄降至33.56元/頭，環比-22.10%。展望後市，短期來看，需求淡季居民整體消費疲軟，供給仍偏寬鬆。中長期來看，由於2024年產能恢複速度較慢，2025年下半年豬價有望超預期。建議繼續關注成本改善顯著，且未來出欄量彈性較高的標的。具體標的選擇上，我們認為：（1）養殖板塊：、、；（2）飼料板塊：；（3）動保後周期板塊：、、和等都有望充分受益。
風險提示：動物疫病的爆發與傳播，產品銷售不及預期，轉基因種子推廣不及預期。
證券分析師：周莎S1120519110005；
發布日期：2025-03-10；
《農林牧漁行業周報第8期：對美 加部分農產品加征關稅，關注後續發展》
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